长城基金魏建：短期债市大幅转机可能性较小

　　跟着9月末以来一揽子增量策略的密集落地，阛阓风险偏好得以提振，“股债跷跷板”效应之下，债市波动加大。Wind数据显现，11月27日，国债期货尾盘跳水，30年期主力合约跌0.38%，10年期主力合约跌0.06%，2年期主力合约涨幅缩窄至0.01%。

　　长城基金基金司理魏建以为，策略转向逻辑之下，短期内阛阓风险偏好或仍看守较高的水平，债市或面对一定扰动，但出现大幅转机的可能性较小。从历史王法来看，债券阛阓出现大幅转机一般需要得志两个比拟病笃的条款，一是经济基本面从底部出现“V型”回转，二是短端资金利率大幅抬升，但现在以上条款均不具备。

　　经济基本面方面，魏建默示，天然面前策略层面有较大变化，但基本面是否能像当年的大周期那样从底部大回转仍需不雅察。他以为，面前情况或更近似2014、2015、2019年，处于从周期底部往上走的经过，中间可能有反复，但不太可能从底部出现“V型”回转。

　　此外，历史上债券阛阓有较大转机时，短端资金利率连接会大幅抬升。魏建指出，现在1年存单利率在1.8%傍边的水平看守了较长时期，非论是从经济基本面仍是央行气派来看，尚未不雅察到大幅抬升的迹象。此外，阛阓预期央行年内或会有降准，来岁或有降息，短端资金暂时也不守宿债券阛阓大幅转机。

　　瞻望后市，魏建以为，短期来看，基本面、策略面莫得太多扰动，债券阛阓窄幅颠簸的可能性较大。需要缓和的是，12月中央经济责任会议前阛阓或会博弈来岁经济目的定调、赤字率等，若会议后有超预期的音问，债券收益率稍许上调后或迎来较好的成立时机。

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